据北交所官网，北交所2024年11月29日公告显示，成都长城开发科技股份有限公司（以下简称“开发科技”）北交所IPO将于12月6日上会。这在某种程度上预示着，作为由深圳老牌上市公司

　　北交所资料显示，开发科技的IPO进程还是相当“迅速”的：公司IPO于2023年12月12日获得受理，2024年1月10日即进入问询阶段。此次冲击北交所上市，公司拟募集资金约10.17亿元。

　　招股书显示，开发科技主营业务为智能电、水、气表等智能计量终端以及AMI系统软件的研发、生产及销售。公司前身为计量系统事业部，是全球最早参与智能电表研发及部署的企业之一。二十多年来，公司成功将“中国制造”的超过9,000万套智能计量终端推向以欧洲发达国家为主的全球40多个国家。

　　公司是较早成功开拓欧洲发达国家市场且具备一定出货规模的中国智能计量企业之一。公司参与过意大利、英国、荷兰、挪威、瑞典、奥地利以及葡萄牙等多个欧洲大规模智能电表部署项目，累计向欧洲出口逾5,000万套智能计量终端。公司在欧洲部署的第一代智能电表经历了完整的产品寿命周期验证，是目前唯一一家将自主品牌智能电表打入英国市场的境内企业，被知名物联网咨询机构BergInsight评价为欧洲市场最成功的中国智能电表供应商。此外，公司积极做出响应国家“一带一路”战略，助力中东、中亚、南美、东南亚、非洲等地区智慧能源体系建设。报告期内，公司为沙特阿拉伯、乌兹别克斯坦、乌拉圭、孟加拉国、塞内加尔等国提供软硬件协同的一体化智慧能源管理系统解决方案，实现高效的能源管理。

　　控制股权的人、实际控制人方面，截至本招股说明书签署日，公司的控股股东为深科技，其直接持有发行人7,000万股，持股票比例为69.72%。截至本招股说明书签署日，公司的实际控制人为中国电子，中国电子的出资人为国务院国资委。

　　主要财务数据和财务指标方面，报告期各期，公司分别实现营业收入14.75亿元、17.91亿元、25.50亿元、13.19亿元，同期归母净利润分别为2.08亿元、1.83亿元和4.86亿元、2.99亿元。

　　据招股书，开发科技计划发行不超过0.3347亿股、募集10.17亿元，投向“成都长城开发智能计量终端自动化生产线建设”、“成都长城开发智能计量产品研发中心改扩建”、“全球销服运营中心”项目和3亿元补充流动资金。

　　10亿的拟募资额，在深沪交易所新股发行中并不显眼，但在北交所已经算是“巨无霸”。有媒体统计，自北交所于2021年9月正式开市以来，绝大多数企业的募投计划集中在2亿元左右，此前最大募资是安达科技，融资规模最终为6.5亿元，目前尚未有公司的上市募资额超过10亿元。这在某种程度上预示着，若开发科技能以10.17亿元的募资规模发行上市，则有望创造新纪录，有望成为北交所成立以来第一家在挂牌上市的同时募资超过10亿的企业。

　　有市场人士指出，开发科技北交所IPO若能顺利落地，将进一步验证北交所允许并能够支持大规模的公司的大额融资需求，具有一定的风向标意义。

　　记者注意到，在招股书中，开发科技提示，公司境外市场营收占比高达9成左右，存并存在由此关联的经营、汇兑损益、公允市价变动损益等风险。

　　公司境外业务收入占比较高，结算币种以欧元、美元为主。报告期内，公司汇兑损益、投资收益、公允市价变动损益均受汇率变动影响。为对冲汇率变动对公司经营业绩的影响，公司采用远期结售汇业务，以签订外汇远期合约的方式对冲汇率波动风险。2021年、2022年、2023年及2024年1-6月，公司汇兑损益分别为4,516.82万元、-1,561.77万元、-2,514.01万元及344.67万元，外汇远期合约交割带来的投资收益分别为5,743.22万元、12,362.86万元、-416.53万元及-931.42万元，外汇远期合约的公允市价变动损益分别为7,815.82万元、-6,645.57万元、-2,703.65万元及918.68万元。以公司2024年1-6月营业收入中外销收入占比92.09%测算极端不利情形下汇率波动对公司营业收入的影响，假设所有外销结算外币均相对人民币贬值1%、5%、10%，公司营业收入相应下降0.92%、4.60%及9.21%。

　　为对冲汇率变动对公司经营业绩的影响，公司采用远期结售汇业务，以签订外汇远期合约的方式对冲汇率波动风险。报告期内，公司外汇远期合约交割带来的投资收益分别为5,743.22万元、12,362.86万元、-416.53万元及931.42万元，外汇远期合约的公允市价变动损益分别为7,815.82万元、-6,645.57万元、-2,703.65万元及918.68万元。如果未来公司无法有效管控汇率波动风险及相关衍生工具交易的风险，将对公司经营业绩构成重大影响。

　　记者注意到，也许是鉴于过往有北交所上市公司在大额募资上市后出现业绩变脸等原因，在开发科技所接受的三轮问询中，其业绩波动、大幅度增长的合理性以及可持续性，成北交所问询的重点。

　　针对公司业绩大增，开发科技在第三轮回复中表示，公司营业收入的迅速增加主要发生在2021年度至2023年度。公司2023年度相对于2021年度增长10.75亿元，复合增长率为31.49%，增长幅度较大。究其原因，公司2023年度业绩大幅度增长的主要客户终端布局地区包括欧洲地区、境内地区以及中东地区，上述地区经济发展状况良好，市场需求持续增长。具体来说，前景无忧、ISRAEL ELECTRIC CORPORATION LTD.等客户2021年度至2023年度营业收入增长总金额为102,971.04万元，占公司2021年度至2023年度营业收入总增长金额的比例为95.78%，该等客户驱动了公司2021年度至2023年营业收入的大幅增长。

　　就公司业绩增长的可持续性，开发科技在第三轮回复中表示，全球智能计量行业需求旺盛，报告期内，欧洲市场为公司的主要终端销售市场，其市场需求仍稳步增长。公司针对目前渗透率较低、未来潜力较大的市场提前布局，并已取得较为明确的拓展成果。此外，公司针对该等市场潜力较大、未来有望实现高增长的区域如巴西、巴基斯坦等，也做了提前布局。

　　据开发科技第三轮回复函，2024年1-9月，公司营业收入为212,018.57万元，较上年同期增长13.22%。根据经立信会计师审核的2024年度盈利预测审核报告，公司2024年度预计实现收入271,809.70万元，预计同比增长6.60%，公司将在2024年维持收入增长趋势。截至2024年9月30日，公司所有已经签署的约定具体金额的合同及订单中，尚未实现收入的金额超过52亿元，充足的在手订单为公司未来业绩增长奠定了坚实基础，业绩可持续性较强。

　　记者留意到，针对开发科技的IPO，媒体对其大额募资补流的必要性，还有是不是突破“分拆规则”红线等提出疑问。

　　大额募资补流方面，开发科技拟首发募资10.17亿元，其中3亿元用于补充流动资金，不过，有媒体指出，募资补流背后，拟募资补流的开发科技“不差钱”。招股书显示，报告期各期末，公司货币资金余额分别为 20,507.43 万元、22,648.55 万元、69,137.77 万元及 85,500.35 万元，且公司报告期也有现金分红。

　　是否突破“分拆规则”红线年，开发科技利润暴增，其归母净利润达到4.86亿元。按照其控制股权的人深科技69.72%的持股比例计算，则其归母净利润占深科技相应财务指标的比例达到52.53%，已然突破《上市公司分拆规则（试行）》中，“上市公司最近一个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润不允许超出归属于上市公司股东净利润的50%”的红线。